Dollar index (DXY) : comprendre et utiliser l’indice du dollar

Le DXY (Dollar index, ou USDX) est un indice qui mesure la valeur du dollar américain face à un panier de six grandes devises : l’euro, le yen, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse. Il part d’une base 100 fixée en mars 1973 : un DXY à 105 signifie que le dollar vaut environ 5 % de plus qu’à cette date face au panier. Pour un trader forex, c’est le thermomètre de la force du dollar, la devise présente dans la grande majorité des transactions de change.

Qu’est-ce que le Dollar index ?

L’indice du dollar américain a été créé en 1973, au moment où le système de changes fixes de Bretton Woods a laissé place aux changes flottants. Il permettait de suivre en un seul chiffre l’évolution du dollar face aux monnaies des principaux partenaires commerciaux des États-Unis. Aujourd’hui, il est calculé et diffusé par ICE (Intercontinental Exchange), qui propose aussi des contrats à terme sur l’indice.

Le DXY ne se lit pas comme une paire de devises. Ce n’est pas un prix, mais une valeur d’indice sans unité :

Valeur du DXY	Lecture
100	Le dollar est à son niveau de base de mars 1973
110	Le dollar est environ 10 % plus fort que ce niveau
90	Le dollar est environ 10 % plus faible que ce niveau

Un DXY qui monte signifie que le dollar se renforce face au panier ; un DXY qui baisse signifie qu’il s’affaiblit. Le record historique a été atteint en février 1985 (au-dessus de 164) et le plus bas en mars 2008 (vers 71).

Composition et pondération du panier

Devise	Pondération
Euro (EUR)	57,6 %
Yen japonais (JPY)	13,6 %
Livre sterling (GBP)	11,9 %
Dollar canadien (CAD)	9,1 %
Couronne suédoise (SEK)	4,2 %
Franc suisse (CHF)	3,6 %

Les pondérations sont fixes. Elles n’ont été modifiées qu’une fois, en 1999, lorsque l’euro a remplacé le mark allemand, le franc français et plusieurs autres monnaies européennes. C’est la principale critique faite à l’indice : il ne contient ni le yuan chinois ni le peso mexicain, alors que la Chine et le Mexique sont devenus des partenaires commerciaux majeurs des États-Unis.

Pourquoi l’euro domine le DXY

Avec 57,6 % du panier, l’euro explique la majeure partie des mouvements du DXY. Si l’EUR/USD monte de 1 % et que les autres devises ne bougent pas, le DXY baisse d’environ 0,58 %. À l’inverse, un mouvement de 1 % sur l’USD/SEK ne fait presque pas bouger l’indice. En pratique, le graphique du DXY ressemble souvent à une image inversée de celui de l’EUR/USD.

Comment le DXY est calculé

Le DXY est une moyenne géométrique pondérée des taux de change des six devises contre le dollar :

DXY = 50,14348112 × EURUSD^(−0,576) × USDJPY^(0,136) × GBPUSD^(−0,119) × USDCAD^(0,091) × USDSEK^(0,042) × USDCHF^(0,036)

Les exposants sont négatifs pour l’EUR/USD et le GBP/USD, car dans ces paires le dollar est la devise de cotation : quand ces paires montent, le dollar baisse.

Qu’est-ce qui fait bouger le DXY ?

1. La politique de la Réserve fédérale (Fed) : c’est le facteur principal, avec les taux d’intérêt. Des taux américains plus élevés que ceux des autres grandes économies attirent les capitaux vers le dollar. Les décisions du FOMC, le dot plot et les conférences de presse du président de la Fed font souvent bouger l’indice.
2. L’inflation et l’emploi aux États-Unis : l’inflation (CPI, PCE) et le rapport sur l’emploi (NFP) modifient les anticipations de taux. Ces données ont une forte influence sur l’indice et figurent dans le calendrier économique.
3. Les autres banques centrales : comme l’indice est relatif, il peut monter simplement parce que la BCE ou la Banque du Japon deviennent plus accommodantes.
4. L’appétit pour le risque : le dollar est la principale monnaie de réserve mondiale. En période de crise, de stress financier ou de tensions géopolitiques, les investisseurs s’y réfugient et le DXY monte souvent.
5. La croissance relative : une économie américaine plus dynamique que celle de la zone euro soutient en général le dollar.

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Lire le graphique du DXY

Le DXY s’analyse comme n’importe quel graphique : tendance, supports et résistances, moyennes mobiles. Quelques repères :

• mensuel et hebdomadaire : grands cycles du dollar, sur plusieurs années ;
• journalier : la référence pour les swing traders et la plupart des commentaires de marché ;
• H4 et H1 : utiles en intraday, autour des publications économiques ;
• niveaux ronds (100, 105, 110) : beaucoup d’institutions les surveillent, ils servent souvent de supports ou de résistances ;
• moyennes mobiles 50 et 200 jours : une clôture au-dessus des deux est souvent associée à une tendance haussière du dollar.

Un mouvement d’un point (de 101,50 à 102,50, par exemple) est déjà une journée importante pour cet indice, qui bouge beaucoup moins qu’une paire de devises.

Utiliser le DXY en trading forex

La plupart des traders ne tradent pas le DXY lui-même : ils s’en servent comme outil de confirmation.

DXY et paires de devises

Mouvement du DXY	EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD	USD/JPY, USD/CAD, USD/CHF
Hausse (dollar fort)	Tendent à baisser	Tendent à monter
Baisse (dollar faible)	Tendent à monter	Tendent à baisser
Range	Bougent surtout selon leurs propres nouvelles	Idem

La corrélation entre le DXY et l’EUR/USD est fortement négative, logiquement, puisque l’euro pèse plus de la moitié de l’indice. Elle est moins nette avec les autres paires de devises, qui dépendent aussi de leur propre actualité.

Deux règles pratiques :
– chercher l’alignement : une vente sur l’EUR/USD est plus solide si le DXY casse une résistance à la hausse au même moment ;
– respecter la divergence : si votre scénario suppose un dollar fort mais que le DXY baisse, réduisez la taille de la position ou abstenez-vous.

DXY et or

L’or est coté en dollars. Un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les acheteurs étrangers, ce qui pèse souvent sur son cours. La relation n’est pas systématique : en période de forte inquiétude, le DXY et l’or peuvent monter ensemble, les deux jouant un rôle de valeur refuge.

DXY, matières premières et marchés émergents

Un dollar fort tend à peser sur le pétrole et les métaux (cotés en dollars) et sur les devises des pays émergents endettés en dollars. Un dollar faible a généralement l’effet inverse.

Peut-on trader le DXY ?

Oui, de deux façons :
– les contrats à terme sur le Dollar index, cotés sur ICE ;
– les CFD sur l’indice du dollar, proposés par certains courtiers, avec les mêmes horaires que le forex (du dimanche soir au vendredi soir).

L’indice bouge peu, donc les CFD sur le DXY s’utilisent souvent avec effet de levier, ce qui augmente le risque. Une autre approche consiste à trader directement l’EUR/USD ou un panier de paires contre le dollar. Pour vous entraîner sans risque réel, un compte démo, par exemple chez Vantage, permet de suivre le DXY et les paires majeures sur MetaTrader ou TradingView.

Avertissement sur les risques : le trading de CFD et du forex avec effet de levier comporte un risque élevé de perte rapide en capital. Une majorité de comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent en tradant des CFD. Assurez-vous de comprendre le fonctionnement de ces produits et de pouvoir vous permettre de prendre ce risque. Les exemples de ce cours sont pédagogiques et ne constituent pas un conseil en investissement.

FAQ sur le DXY

Qu’est-ce que le DXY ?

C’est l’indice du dollar américain : il mesure la valeur du dollar face à un panier de six devises (euro, yen, livre, dollar canadien, couronne suédoise, franc suisse), sur une base 100 en mars 1973.

Quelle est la différence entre DXY et USDX ?

Aucune : ce sont deux symboles pour le même indice du dollar américain.

Pourquoi le DXY et l’EUR/USD évoluent-ils en sens inverse ?

Parce que l’euro représente 57,6 % du panier. Quand l’euro se renforce face au dollar, l’indice du dollar baisse mécaniquement.

Qu’est-ce qui fait monter le DXY ?

Une Fed plus restrictive, une inflation américaine élevée qui fait anticiper des hausses de taux, une économie américaine plus forte que les autres, ou une recherche de valeur refuge en période de crise.

Le DXY est-il ouvert 24 h sur 24 ?

Les contrats et CFD sur le DXY se négocient pratiquement en continu du dimanche soir au vendredi soir, comme le forex.